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中国千亿级房企流动性压力升 泛海控股营收和资产处置遭遇疫情冲击

更新时间:2020-04-01 17:33:21 编辑:oanda 浏览:14

oanda-主页,彭博报导,突如其来的疫情打乱了中国房地产行业的施工和销售进度,债务负担沉重且目前地产业务集中在武汉的泛海控股在年内将面临数百亿元债务集中到期的压力。在资产处置承受疫情额外冲击的情况下,公司紧绷的资金链能否渡过难关引发投资人的关注。

中国千亿级房企流动性压力升 泛海控股营收和资产处置遭遇疫情冲击

公司概况

深圳交易所上市的泛海控股股份有限公司以房地产为传统主业,近年来大力拓展金融、战略投资等业务板块,控股股东中国泛海控股集团持有其近七成的股份,公司实际控制人为卢志强。

据泛海控股公开披露的信息,公司目前已形成以民生证券、民生信托、亚太财险为核心,涵盖证券、信托、 保险等金融板块的布局。去年前三季度,主营业务收入中,房地产营收占比已降至不足20%,金融业务占比则有81%。

据惠誉的报告,今年初证监会将泛海控股的行业类别从「房地产业」变更为「金融业-其他金融业」,泛海正转型为一家金融集团,不过房地产业务形成的债务仍然高企。

根据公司报告以及债券募集说明书,泛海控股截至去年9月末总资产约1821亿元,总负债近1480亿元,截至去年6月底,有息负债约511亿元,其中一年以内的短期债务占比近六成。此外,其控股股东的有息借款规模约1646亿元,债务负担同样沉重。

疫情影响

随着泛海整体出售北京、上海项目,公司房地产业务重点放在了武汉中央商务区项目,而新冠病毒肺炎疫情的爆发使得当地经济社会活动一度陷入停滞。

评级公司东方金诚在今年2月底对泛海控股的评级报告中指出,由于公司地产项目集中于武汉,疫情将对项目销售、回款、开发进度和结转形成较大负面影响,预计疫情期间公司盈利能力存在较高下行压力。

泛海控股原计画出售位于美国旧金山的境外资产,交易对价约10亿美元,虽然双方曾于2月同意因疫情延长尽调期限,但买方最终仍决定终止交易。目前,泛海控股称已与新买家签署框架协议,交易价格为12亿美元,尽调期至今年6月底。

中国千亿级房企流动性压力升 泛海控股营收和资产处置遭遇疫情冲击

债务压力

彭博数据显示,上市公司泛海控股及控股股东中国泛海控股集团在境内有约257亿元人民币存续债券,境外还有折合10亿美元左右的债券,其中年内境内外合计有折合人民币约217亿元的债券面临到期或者回售压力。然而,截至去年6月末,母公司合并资产负债表上的未受限货币资金仅约156亿元,剩余可用银行授信也仅有约60亿元。

今年4月30日泛海控股将面临2.8亿美元境外债券的投资人回售选择权。泛海控股3月底的公告称,公司计画向关联方中国民生银行北京分行申请24亿元融资以满足公司资金需求。

泛海控股今年以来发行了16亿元3年期公司债,票面利率持稳于7.5%。此外,尽管公司将「17泛海MTN001」后两年的票面利率上调了101个基点至7.5%,但近期大部分的持有人仍选择行使回售权兑现。

泛海控股的股票价格今年一度跌至2012年底以来的新低,最新报3.96元。境内债券「16泛控01」在2月时从96元大幅走低至82元附近,目前仍在90元以下。中国泛海控股集团的债券「15泛海03」价格近期也从90元下挫至约79元。截至上日,泛海2021年到期、票息14.5%的美元债每1美元买价报80.4美分,买价到期殖利率约37%。

彭博联系中国泛海控股集团和泛海控股寻求置评,尚未获得回覆。

澳新银行信用研究主管Owen Gallimore称,泛海或是亚洲高收益美元债市场上遭遇再融资困难的一个典型。

评级情况

惠誉3月份将泛海控股股份有限公司的长期外币发行人违约评级及高级无抵押评级自B-下调至CCC+,此后又撤回评级。惠誉在报告中称,泛海控股是中国所有受评房企中负债率最高的企业之一,其对2020年到期的未偿债券及运营、财务费用的支付,将取决于一系列再融资计画的开展,包括完成对美国资产的处置。

标普也应发行人要求,撤回了对泛海控股CCC的评级。其3月的报告表示,撤回评级时仍处于负面观察中,公司短期偿债能力极大依赖于资产处置和再融资计画的执行,然而疫情的升级意味着两者存在进一步推迟风险,公司若此时提出任何债券交换要约都将构成「困境交换」。

东方金诚在今年2月底的评级报告中也给予泛海控股AA+的主体评级,其中除了肯定金融业务为公司带来更多收入外,也提示公司盈利能力有所降低,资产受限比例较高,有息债务规模较大,未来一年面临债务集中偿付压力。